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文 | 张婉莹

编辑 | 江江

视觉 | 准格尔

每年，被投资者戏称“中国版巴菲特股东大会”的茅台股东大会，是茅台镇涌入人数最多的时候。

今年亦不例外，人数甚至比往年更多了。常常从广州前往茅台镇的王兵就向盐财经记者表示，今年是他第一次看到飞往茅台镇的航班出现了满员的情况。

今天，6月13日的中午，贵州茅台（600519.SH）的股东大会召开了。这几乎是近三年来参会人数最多的一次股东大会，上至70岁老人，下至2岁婴孩，现场还有人笑称，“‘茅二代’出生就站在了金字塔顶端”。

可以说，A股“股王”贵州茅台，它的任何动态都受到了投资者的关注。

活动现场股东代表报道/图源：新华云直播

此次，在茅台股东大会上，贵州茅台霸气宣布，拟向全体股东每10股派发现金红利259.11元（含税），派发现金总额共计约325.49亿元（含税）。

分红超325亿元，什么概念？几乎比A股一些上市公司的全年营收都要多。

茅台“壕”气的背后，是强大营收的支撑。2022年，茅台营收超过1240亿元，净利润超627亿元，也就是说，茅台日入3.4亿元。

此外，茅台还在5月发布公告，出资100亿元设立投资基金，并表示，在设立基金后，公司的现金流依然充裕。

茅台，究竟在放什么大招？

砸出5个IPO

100亿元的真金白银，可以看出茅台做投资的野心。

贵州茅台董事长丁雄军称，欢迎股东们为基金推荐优质项目，实现资源共享。

贵州茅台董事长丁雄军/图源：新华云直播

这不是一句玩笑话。

按茅台6月13日报收的股价，买一手茅台需花费约17万。因此作为茅台股东，不论大小，资金势必雄厚。

值得注意的是，本次股东大会吸引了包括深圳林园投资董事长林园、前海开源基金首席经济学家杨德龙等投资大咖前来参会。

茅台试水母基金，早已不是一个秘密。

5月18日晚，贵州茅台发布公告表示，出资100亿元设立两只母基金。这是茅台首次参与设立产业基金，一出手，便吸引了世人目光。

公告信息显示，茅台拟以有限合伙的形式与招商局资本投资有限责任公司、金石投资有限公司合伙成立两只产业发展基金，分别名为茅台招华（贵州）产业发展基金（简称“茅台招华基金”）和茅台金石（贵州）产业发展基金（有限合伙）（简称“茅台金石基金”）。

与茅台合作的这两家公司，在一级市场上来头不小。招商局资本与金石投资，分别背靠招商局集团和中信集团，属于国内头部资产管理机构。

招商资本官网显示，截至2022年底，招商资本管理总资产超3000亿元人民币，已设立25家基金管理公司。

金石投资也并非等闲之辈。作为中信证券旗下专业做私募股权投资的子公司，其累计管理的资产规模超过2300亿元，过往投资案例包括铂力特、康龙化成、隆平高科、华大基因等。

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金石投资和茅台基金公司共同为普通合伙人和执行事务合伙人，基金管理人由金石投资担任，贵州茅台酒股份有限公司为有限合伙人/图源：贵州茅台公告

强强联合，实力不容小觑。

而出任两只母基金普通合伙人（General Partner, GP）的，是茅台（贵州）私募基金管理有限公司（下称茅台基金）。

茅台基金成立于2014年9月，成立之初，就作为茅台在一级市场开展投资运作的主要平台。茅台基金的定位是：以大消费产业为投资重点，兼顾其他高增长产业，力争成为中国大消费领域领先的股权投资基金。

不难看出茅台基金以消费领域为主导的投资方向。2014年到2023年5月，茅台基金参与投资的项目，包括给李子柒、麻六记代工的白家食品、以及匹克中国、衣拉拉、中盐股份等十余个项目。

其中，饮料品牌李子园、包装生产商嘉美包装、聚酯材料研发商万凯新材、汽车零部件研发商天宜上佳以及新巨丰等5个项目均已成功IPO，锅圈食汇已向港交所递交招股书，白家食品已在上市辅导中。

茅台基金出手稳准快，值得一提的是，它还收获了京东物流这个超级IPO。2021年5月，京东物流成功登陆港股，如今市值超700亿。

2021年5月28日，京东物流在港交所挂牌上市/图源：视觉中国

贵州茅台在微信公众号中披露，茅台基金曾参与了京东物流的上市锚定份额认购，获配金额与比例市场领先。此外，茅台基金公司曾在2018年也参与了京东物流上市前唯一一轮融资。

一个APP，实现百亿营收

回到股东大会现场，对股东们来说，相比茅台基金投资了哪些项目，他们最关心的是——飞天茅台什么时候提价？股东分红能否更高些？

过去一年，茅台的营收和净利润增速创下近四年来的新高。

财报内容显示，2022年，贵州茅台实现营收1275.54亿元，同比增长16.53%；实现归母净利润627.16亿元，同比增长19.55%。

2022年贵州茅台总营收约1276亿元/图源：贵州茅台财报

茅台每天净赚1.72亿元，几乎每分钟就能净赚12万元。

赚得钵满盆满的茅台，在分红方面也是大手笔。根据茅台的分红计划，公司全体股东每10股派发现金红利259.11元（含税），共分配325.49亿元。

2022年，茅台酒收入1078.34亿元，同比增长15.37%；系列酒收入159.39亿元，同比增长26.55%。茅台酒的销量为3.79万吨，同比增长4.52%；系列酒的销量为3.03万吨，同比增长了0.32%。

酒的销量微增，但酒收入增幅明显。在飞天茅台未涨价的情况下，茅台业绩的增长，有一大部分来源于直营的发展。

2022年3月，茅台推出数字化营销平台“i 茅台”。即“线上购酒、就近提货”的模式，消费者不用再在直营店门口排队，手机上操作就可实现购买平价茅台。

财报数据显示，2022年茅台通过“i茅台”实现营收118.83亿元，毛利率为95.26%，注册用户数超过3000万。

今年以来，“i茅台”持续发力。2023年一季度，“i茅台”营收达到49.03亿元，仅3个月就完成了去年营收的近42%。

在股东大会上，茅台高管透露，“i茅台”累计注册用户4179万，累计交易额270亿元。

茅台股东大会现场/图源：盐财经记者 摄

直营比例的增加，增厚茅台的利润。

以价格最为透明的飞天茅台为例，一级经销商拿货的出厂价为每瓶969元，若以标价1499元做零售，每瓶可多赚530元。

除了直销渠道的加码，茅台近几年也在减少经销商的数量。

财报数据显示，茅台国内经销商从2018年的2987个，削减至2022年的2084个，数量减少约近三成。

在“i茅台”上，所售产品包括100ml飞天茅台、茅台1935、珍品等等。盐财经记者粗略计算，折合成500ml飞天茅台的价格约为2000元。

茅台董事长丁雄军也在回答股东问题时表示，除飞天茅台售价维持1499元外，其他酒实质均有提价。

年轻人的“真香定律”

白酒的受众群体为中老年男性，如何打入年轻人市场，让年轻人喜欢茅台？

去年5月，茅台推出茅台冰淇淋，其中贵州茅台酒的含量为1.6%—2%左右，可以尝出淡淡的酒香味。

今年股东大会现场，每位股东都可获得一张茅台冰淇淋的免费体验券。在前一晚的餐叙会上，茅台也为股东们餐后奉上了茅台冰淇淋做甜品体验。

茅台冰淇淋推出伊始，茅台方面就表示：“人生的第一口茅台虽不一定是茅台酒，但可以是茅台冰淇淋。”

天猫茅台冰淇淋旗舰店/图源：淘宝

售价66元/份的茅台冰淇淋不便宜，但这并不妨碍它成为年轻人的“社交密码”。

有人慕名到贵州茅台国际大酒店的茅台冰淇淋001号旗舰店购买，“有淡淡白酒味，还挺好吃”。

也有人吃过后把瓶子洗干净留下，“口感绵密，很特别”。

网友在社交平台上纷纷打卡茅台冰激凌/图源：小红书

在茅台冰淇淋2023年度市场工作会上，茅台集团董事长丁雄军认为，茅台冰淇淋不仅仅是简单的商品，而是一个战略级产品。它的定位是为了培育年轻消费者接收茅台酱香口感。

“抓住年轻人，就是抓住茅台的未来。”

茅台冰淇淋无疑做到了这一点。目前，茅台冰淇淋线下已布局24个省份，开设旗舰店27家，线上布局25个省份，覆盖全国160个地级市。约有340万人购买和品尝过茅台冰淇淋，约有4亿多人知道和了解茅台冰淇淋。

今年，茅台冰淇淋继续开店。

据茅台官微消息，自4月29日起至5月9日，茅台冰淇淋在重庆、福建、贵州、广东4个省市相继上线6家体验店。5月9日，茅台冰淇淋南昌、昆明、合肥、太原旗舰店也陆续开业。

关于茅台冰淇淋下一步发展目标，丁雄军透露，将以29元、39元、49元、59元、66元价格带为基础持续深耕现有6款产品。同时还将加大研发酒心巧克力、含酒饮品、棒支、软冰等产品，建立不同类型、特色显著的产品矩阵。

也许茅台酒心巧克力，会出现在不远的未来。

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